美国关税政策：全球集拆箱商业受冲击

　　带来利空。 2024 年美国相关集拆箱运量占全球约 18。8%，部门转运货量未纳入统计。关税生效致商业成本提高，美对全球商品依赖短期难消，成本端需买卖两边从头分派。 口岸施行董事估计 2025 年下半年其口岸集拆箱吞吐量下降 10%以上，取美相关的集拆箱航运量占比约 20%，政策或使全球-美运量减 10%-20%，对海运周转量影响更高。 美线需求下行后部门运力或移至欧线，全球商业沉构，供应链及口岸或更紊乱，我国供应链相对具韧性但仍需调整。虽处于淡季转旺季，本周 SCFI 欧线小幅反弹且美线运价上行两周，航运公司拆载率反弹，但美线受关税政策短期缺货并传导至其他航路。 若本年取美相关海运需求全年下跌 10%-20%，全球集拆箱海运需求下跌 2%-4%，后三季度需求分析跌幅 1。5%-3%，其他航路%，本年集拆箱航运市场需求或增 1%-回落 1。4%，供需差将扩大。 估计集拆箱航运公司通过推迟交付、添加停航、加大拆船等调理供需，供应链企业从头顺应冲击，我国进行全体EC 或偏空，EC2506 或冲破前期 1976 点附近支持位，EC2508、EC2510 等合约面对需求转弱压力，旺季合约预期差松动，可逢高布空。需关心关税构和及政策调整，欧线波动性或加大。 风险提醒：地缘冲突加剧、极端气候扰动。